Почему после продажи 20% компании в раунде Seed и еще 20% в раунде Series A доля основателя составляет не 60%, а примерно 64%, и что это говорит о природе размывания долей?
Подробное объяснение
Размывание доли при привлечении инвестиций в несколько раундов является мультипликативным, а не аддитивным. После продажи 20% в Seed у основателя остается 80% (1-0.2=0.8). Затем в Series A продается 20% уже от оставшихся 80%, что составляет 16% от исходной компании, а не 20%. В итоге доля основателя равна 0.8 * (1-0.2) = 0.64, то есть 64%. Таким образом, каждый последующий раунд размывает уже уменьшенную долю, поэтому суммарное размывание меньше простой суммы процентов.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
1
Что такое размывание доли (dilution)?
Размывание доли — это уменьшение процентной доли владельца в компании в результате выпуска новых акций, например, при привлечении инвестиций.
2
Как рассчитать долю после нескольких раундов инвестиций?
Долю после нескольких раундов можно рассчитать, перемножая доли, оставшиеся после каждого раунда. Например, если в каждом раунде продается p% компании, то итоговая доля = (1-p1) * (1-p2) * ... * (1-pn).
3
Почему итоговая доля не равна 100% минус сумма проданных процентов?
Потому что каждый последующий раунд размывает долю, которая уже уменьшена предыдущими раундами. Проценты не складываются, а умножаются, что приводит к меньшему размыванию, чем простая арифметическая сумма.
Типичные ошибки
1
Считать, что после продажи 20% и еще 20% у основателя останется 60%.
Это ошибка, так как второй раз 20% продается от уже уменьшенной доли, а не от первоначальной. Правильный расчет — умножение долей: 0.8 * 0.8 = 0.64.
2
Думать, что размывание аддитивно, и просто вычитать проценты из 100%.
Размывание не аддитивно, а мультипликативно. Каждый раунд уменьшает долю на определенный множитель, поэтому итоговая доля равна произведению множителей.
3
Путать процент компании, проданный в раунде, с процентом от исходной компании.
Когда говорят 'продать 20% в раунде', это означает 20% от текущей доли, а не от исходной. Поэтому после нескольких раундов проданные доли в сумме не равны общему проценту, отданному инвесторам.